新的一年已经开始，随之而来的是来自世界各国的一波经济数据。欧元区通胀温和回升，而瑞士的价格压力有所缓解。上周，加拿大总理贾斯廷·特鲁多辞去自由党领袖一职，加拿大的事态发展成为头条新闻。在拉丁美洲，墨西哥和巴西的通胀数据喜忧参半。

今年年初，全球金融市场一直动荡不安，随着投资者对美联储宽松步伐的看法，美国国债收益率走高。这种转变在亚洲回荡，中国经济增长放缓已经抑制了风险情绪，并将MSCI中国指数推向熊市。

几位美联储官员上周证实，美联储可能会长期保持当前水平的利率，只有在通胀明显降温时才会再次下调。美联储担心即将上任的政府。美国日益增长的财政赤字和强劲的消费者的结合可能导致「未来五到十年的利率上升」。未来的市场走向将受到经济数据和企业盈利报告的进一步指引，尤其是本周开始的银行业财报季。

美国股市上周全面下跌，因强劲的就业数据引发投资者对通胀和利率持续高位的担忧。标准普尔 500 指数下跌 1.54%，报 5,827.04 ；道琼斯工业平均指数下跌1.64%，收于41,938.45 ；纳斯达克综合指数下跌1.63%，报19,161.63。此轮下跌使三大股指录得新年连续第二周下跌。未来的市场走向将受到经济数据和企业盈利报告的进一步指引，尤其是本周开始的银行业财报季。

尽管非农数据好于预期，但黄金价格影响有限，金价上周反弹，实现 2.0%  的周涨幅。报每盎司 2,690.00 美元；金价盘中触及一个月高位 2,698.00 后回落至每盎司 2,663.00美元附近。因特朗普新政府政策的不确定性提升了避险吸引力，即使强于预期的美国就业数据强化了美联储今年可能不会大刀阔斧降息的预期。

银价上周持续五个交易运行于 30.000 美元上方, 并见近一个月高点的 30.480 美元附近。作为一种避险资产，贵金属白银在通胀和潜在特朗普政府关税的不确定性中获得支撑。然而，随着长期美国债券收益率在供应量大的情况下继续攀升，无收益金属的上行空间可能受到限制。

美元上周大涨，升至 2022 年 11 月以来最高的 109.97 ，连续第六周上涨。这是 2023年连续 11 周上涨以来最长的一轮周线连涨。此前数据显示，美国12月创造的就业岗位多于预期，强化了美联储将在本月晚些时候的政策会议上将暂停降息周期的预期。美元看涨观点面临的最大风险是，如果参与者寻求在下周初特朗普就职典礼前获利了结、降低风险

美元兑日元一度升至7月以来最高，随后转跌。在过去六周中，美元兑日元有五周上涨。美元兑日元周五尾盘下跌，报 157.81 日元。欧元兑美元跌至 2022 年 11月 以来最低。周末收市前报 1.0244 美元 ，周线连续第二周下跌。相当多的外汇预测师预计欧元将在 2025 年达到与美元平价的水平。英镑同样表现不佳，英镑兑美元触及 2023 年 11 月以来最低 1.2191 水平，纽约盘尾报 1.2208 美元。因英国公债遭抛售且对英国政府财政状况的担忧。澳元/美元延续弱势横盘整理走势，并跌破 2022 年 10 月以来最低的 0.6170 水平至 0.6138 。并有可能在过去三个月左右的看涨美元背景下延续已确立的下行趋势。

油价上周上涨超 3%，创下三个月来最高水平，交易员为美国最广泛的对俄石油和天然气收入制裁可能引发的供应中断做好准备。拜登政府周五宣布对俄罗斯石油生产商、油轮、中介机构、贸易商和港口实施新一轮制裁，旨在打击莫斯科石油生产和分销链的每一个环节。布伦特原油期货上涨 2.73 美元，涨幅 3.54%，至每桶 79.65 美元，此前一度突破 80 美元，为 10 月 7 日以来首次。美国 WTI 现货原油上涨 2.33 美元，涨幅 3.17%，至每桶75.90 美元，同样创下三个月高点。

比特币上周末前上演「先跌后涨」剧烈震荡行情，先是触及 91,208 美元低点，随后拉升至 94,500 美元。美国政府已获得批准，可以清算丝绸之路（Silk Road）市场查获的69,370 枚比特币，价值约 65 亿美元。

就业报告公布后，债券收益率大幅攀升。10 年期美国国债收益率跃升至 4.77%，创2023年底以来新高；两年期国债收益率也升至 4.39%。较高的收益率对股市构成了额外压力。

本周展望 :

强劲的非农数据公布后，排除了美联储下次会议上降息的可能性，并引发了市场抛售。而美国通胀数据将成为市场关注的重点，可能会导致投资者进一步降低对美联储降息的预期。在经历了连续几年的出色表现后，美国股市在2025年开头步履蹒跚，通胀抬头被视为股市面临的主要风险之一，美联储已经撤回了预想中的降息计划。

周三公布的美国CPI报告将对市场产生重大冲击，如果通胀再度加速，那极有可能引发新一轮抛售。最近美债收益率已在不断攀升，人们预计10年期美债收益率可能上探5%。市场观察人士认为美债收益率曲线趋陡给股市制造了麻烦。在股市和债市呈相关的环境下，对债券收益率进一步上升的担忧对股市构成了重大威胁。

美国当选总统特朗普将于1月20日就职，投资者需要密切关注其政策声明，这些变化将对全球经济和金融市场产生深远的影响。

与此同时，英国政府债券收益率本周升至1998年以来的最高水平，英镑兑美元汇率继续下跌，眼下投资者对英国政府借款规模不断增加且整体经济表现低迷感到担忧。

随着全球市场继续受到宏观经济因素和地缘政治背景的双重影响，投资者的关注点正迅速转向本周即将发布的经济数据和企业财报。在英国滞胀风险、美通胀数据、以及欧美股市动态的多重推动下，市场或将经历新一轮波动。以下是本周市场应重点关注的几大风险事件。

英国滞胀困局考验市场承受力

英国经济步履蹒跚，而通胀率却攀升至八个月高位。这种滞胀环境使英国央行处于政策困境。一方面，较高的通胀加剧了削减利率的难度；另一方面，市场预计英国基准利率可能在今年从 4.75%下调至 4.25%。

1 月 15 日即将公布的消费者物价指数（CPI）将成为市场解读英央行下一步动作的重要参考。货币宽松的风险进一步上升。在此背景下，英镑与英国公债收益率可能继续维持高波动。 此外，英国 30 年期公债收益率已攀升至 25 年高点，成为全球市场下跌风暴的中心之一。财政大臣或需采取进一步的财政紧缩措施，但这可能对经济增长构成额外压力，从而加剧滞胀风险。对于期货交易者来说，英镑汇率与国债市场的联动将是重要观察点。

美国CPI数据与美联储预期交锋

1 月 17 日将发布的 12 月美国 CPI 数据是本周的重头戏。根据市场预测，CPI环比涨幅可能为0.3%，与前一个月大致持平。尽管美联储在去年 12 月会议上预计今年仅会降息两次，但最新的通胀数据或许会进一步影响市场对降息路径的定价。

值得注意的是，近期美国公债收益率的迅速上行已经对多资产类别的价格形成冲击。更高的通胀读数可能强化美联储维持紧缩政策的必要性，进而推高长期债券收益率。在此背景下，期货市场中与美债收益率挂钩的资产价格可能迎来显著波动。

此外，由于能源价格波动和服务类通胀的持续性，核心通胀趋势仍然是投资者关注的重点。交易者需留意能源市场表现与CPI数据的交叉影响，从而调整对美联储政策路径的预期。

欧洲 IPO 热潮与风险情绪的调整

尽管欧美市场面临多重压力，欧洲企业 IPO 活动在 2025 年初呈现活跃态势。西班牙旅游科技公司 HBX Group 预计将在下周完成 10 亿欧元的股票发行，而其他大型 IPO 项目也正在筹备中。欧洲股市的活跃表现可能缓解部分风险资产的抛售压力，但也需要关注整体市场情绪是否会因宏观经济不确定性而承压。

总结 :

综合来看，本周市场的焦点在于英国和美国的经济数据对政策路径的指引。滞胀风险可能加大英国市场的波动，而美国通胀数据将直接影响债券收益率和美联储政策预期。此外，银行业财报季的开启可能重新激活市场对经济基本面的关注，同时带动部分板块出现超预期表现。

在多重因素交织下，短期市场波动或难以避免，但对于期货交易者而言，这正是寻找交易机会的窗口期。操作中需关注各主要风险事件的时间节点，并灵活调整仓位应对潜在市场冲击。

本周重要事项和经济数据概览 :（北京时间）

重要事项 :

周二（ 01 月 14 日）：日本央行副行长冰见野良三在横滨向当地商界领袖发表讲话，随后举行新闻发布会  

周三（ 01 月 15 日）：EIA公布月度短期能源展望报告 

周四（ 01 月 16 日）：美联储公布经济状况褐皮书                                              

经济数据概览 :

周一（01 月 13 日)  :  澳大利亚12月AIG制造业表现指数 ; 英国11月工业产出月/年率 ; 加拿大12月先行指标月率(%)

周二（01 月 14 日)  :  日本11月贸易收支 ; 美国12月PPI年率 ; 美国12月核心PPI年率

周三（01 月 15 日） :  英国12月CPI年率 ; 英国12月零售物价指数年率 ; 英国12月未季调输入PPI年率 ; 美国12月CPI年率未季调 ; 美国1月纽约联储制造业指数 ; 美国截至1月10日当周EIA原油库存变动(万桶)

周四（01 月 16 日）: 澳大利亚12月季调后失业率 ; 澳大利亚12月就业人口变动 ; 英国11月GDP月率 ; 欧元区11月季调后贸易帐 ; 美国12月进口物价指数月/年率  ; 美国1月费城联储制造业指数 ; 美国12月零售销售月/年率                                              

周五（01 月 17 日）: 欧元区12月调和CPI年率-未季调终值 ; 美国12月营建许可年化总数初值 ; 美国12月工业产出月率

 风险提示

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