每周金融市场评论和分析 : 11月20日—11月24日

上周美元指数空头压境跌至103.81，创下自9月1日以来低点。黄金回落至1980美元附近，上周一度冲向1993美元。美国消费者物价指数(CPI)、生产者价格指数(PPI)和「恐怖数据」零售销售爆冷，对美联储降息的定价越来越强烈。机构警告美元熊市逐步形成，刺激黄金重新寻得涨势。

巴以冲突避险情绪退场，市场更聚焦美国数据的押注。油价在长达一周的抛售后上涨4%，但连续第四周下跌。油价周五上涨超过4%，从前一交易日触及的四个月低点反弹，因为空头头寸的投资者获利了结，而美国对一些俄罗斯石油托运人的制裁提供了支撑。

上周，由于市场继续关注美联储的政策路径，美股小幅收高，三大股指均连续第三周录得涨幅。道指涨基本持平，报34947.28点；纳指涨11.81点，涨幅为0.08%，报14125.48点；涨5.78点，涨幅为0.13%，报4514.02点。

两年期美国国债收益率上周下跌21个基点，至4.85%，美国国债投资者目前正寻求将这一点反映在价格中。这是他们自3月份以来最好的单周表现。10年期国债收益率为4.45%，上周迄今已下跌18个基点，较一个月前触及的5.02%高位大幅下滑。

本周展望 :

本周的数据方面，由于美国感恩节假期来临, 重要的经济数据公布基本上欠费奉。

本周经济整体相当清淡，所有投资者的目光都将集中在本周11月21日的FOMC会议纪要上，尽管会议纪要不太可能对市场产生特别大的影响。由于美国利率现在很可能达到峰值，市场将寻找进一步的过度紧缩迹象/风险，因为做得不够和做得太多的风险已经变得更加平衡。美国数据疲软已导致联邦基金期货市场将降息时间提前至 2024 年，预计降息幅度近 100 个基点。

同时, 本周是美国的假日周(周四是美国感恩节假期)，在经历了最近的大幅波动后，这应该会给市场带来一些平静。通胀放缓和就业数据走软，强化了美联储已结束加息的观点。目前市场认为，美联储将在明年大举降息。目前有近100个基点的降息计划，5月被视为可能的起点。投资者继续看到经济活动更剧烈放缓的风险，这可能意味着美联储最终会以比市场目前预期更大的力度降息。

本周欧元区的重点将是欧元区的信心数据。但最近消费者又变得更加悲观了。消费主导的反弹预计将在2024年出现，但目前的数据并不表明这将在今年年初发生。

而英国财政大臣杰里米·亨特在准备11月22日的秋季财政报告时，很可能会得到一个难得的好消息。不过，以历史标准衡量，这意味着财政大臣没有多少回旋的余地。本周不要指望有什么大的变化。

本周重要事件概览 :（北京时间）

重要：本周11月21日的FOMC会议纪要。美国 - 本周四感恩节 ; 日本 - 劳动节假期

周一（11月20日）：德国10月PPI月率(%) ; 年率(%)(月度环比) ; 美国10月领先指标月率 (月度环比)

周二（11月14日）：英国央行行长贝利讲话 ; 澳洲联储货币政策会议纪要 ; 美国10月芝加哥联储全国活动指数 ; 美国10月成屋销售年化月率(%) ; 美国成屋销售年化总数(户)

周三（11月15日）：澳大利亚西太平洋10月领先指标月率(%) (月度环比) ; 美联储FOMC货币政策会议纪要 ; 美国初请失业金人数 ; 美国10月扣除运输耐用品订单月率(%) (月度环比) ; 欧元区11月消费者信心指数

周四（11月16日）澳大利亚制造业 , 服务业PMI ; 欧洲央行公布货币政策会议纪要 ;

周五（11月17日）：日本10月全国核心CPI年率(%) ; 日本服务业PMI ; 美国11月Markit服务业PMI

 美元指数:  

美元本周可能会重新走强

美元指数本月迄今已下跌超过2.72%。过去几天，美元指数震荡走弱，上周美元指数跌穿104.00见9月1日以来低点的103.81。非美货币普遍迎来反弹，美元抛售压力有所增加，使得美元整体大幅回落。几周前开始的下行修正可能尚未结束而延续下去。可能对美元造成压力的一个变量是美国国债最近的走势，因为交易员试图抢先“美联储转向”。就背景而言，本月收益率大幅回落，10 月份美国消费者物价指数 (CPI) 和生产者物价指数 (PPI) 数据疲弱后，经济下滑加速。这两份报告均出人意料地出现下行，引发了利率预期的鸽派重新定价。有观点认为，10月经济增长放缓和就业市场降温是受到汽车行业大规模罢工的暂时性影响，通胀放缓的持续性有待观望，在更多表明美国经济下行的证据出现前，联储迅速进入降息周期的可能性较小，将在较长一段时间维持在目前利率区间，这或有机会支持美元维持相对强势。

从技术走势而言, 上周美元指数面临的短期压力而跌至9月1日以来最低193,81, 而在上周更创出自7月10日当周最大单周跌幅, 并于周线收市呈现穿头破脚看空形态。现阶段, 无论在日线/周线图上留下了看跌的印记；这意味着美元指数走势在 104.55(上周四 ; 五高点), 和104.75(下行通道下轨线)面临强劲阻力，如果本周美指跌破 103.61(200天均线), 和103.46(99.57至107.34的50%费波纳奇回徹位)，美元指数有可能遭受更多抛售至102.93(8月30日低点)。美元正试图继续从周二的暴跌中复苏。然而，美元指数的反弹速度并不如人意，只能看到小幅度上扬。只有有利于美元的实质性催化剂才能帮助指数重返 105.00(市场整数关口)或更高的105.51(23.6%费波纳奇回徹位)水平。

本周结论 :  在上周非常动荡和紧张的交易中，美元给交易者和市场带来了冲击。本周感恩节的主要话题将是美国联邦储备委员会是否真的暂时停止加息。交易员们将有机会把所有的拼图拼凑起来。由于上周的走势看起来有些过度，美元本周或可能会出现技术反弹。

本周波幅：102.93—105.00。

本周策略:  本周建议逢高做空美元指数。

WTI现货原油: 

WTI油价仍处在8月以来最低水平

由于供应担忧和需求显著下降，过去四周油价持续下跌，而上周截至 11 月 3 日至 10 日当周的最新 EIA​​ 数据显示，原油库存大幅增加，加上空头头寸的投資者获利了結，这令WTI原油价格上周一度跌至自7月7日以来最低位72.35, 但考虑到持续存在的政治局势和宏观经济问题，上周五显著反弹，并可能在本周延续这一趋势。虽然上周末前反弹至76.00美元上方, 但已对价格造成沉重打击。不断恶化的经济数据为油价下跌指明了方向，现阶段, 近期石油库存的积累加剧了当前的抛售。由于全球增长放缓继续影响经济活动，油价下跌，投资者甚至看到表现相对良好的美国数据出现恶化。由于非欧佩克供应的增长足以抵消强劲的需求，石油市场的紧张局势有所缓解。目前，石油市场的平衡仍有赖于减产能维持到 2024 年。如果沙特阿拉伯扭转其单边减产政策，市场上的石油供应量将突然激增，石油价格很可能跌破 70 美元/桶。然而，中东的任何供应中断都可能导致油价超过 100 美元/桶。

日线图显示了 2020 年至 2022 年的主要进展，以及过去三年、近四年的许多地缘政治冲击，从新冠肺炎大流行到俄罗斯入侵乌克兰，再到现在的中东冲突和不断恶化的数据。 欧佩克可能已经在权衡进一步削减供应的可能性, 而图表显示了72.35(上周低点), 和72.11(下降楔形下轨线)美元是一个关键水平。随后是70.35(63.93至93.94的78,6%费波纳奇回徹位), 和70.00(市场心理关口)。至于上行方面, 油价首先要处于76.15(上周五大幅反弹4%后的高位)上方, 并于本周初重上78.80(30天均线), 和78.94(50%费波纳奇回徹位)区域上方, 才有机会再次挑战80.00美元(市场心理关口)水平。

本周结论 :  原油库存大幅增加和产量创历史新高是上周石油价格下跌的主要原因。上周四的大幅抛售可能过头了，特别是考虑到中东紧张局势升级，可能会扰乱石油供应，以及美国发誓要对哈马斯支持者伊朗实施制裁。

本周波幅 : 72.35—80.00。

本周策略 :  本周可逢低做多原油。

现货黄金:

金价本周可能继续上涨

上周，金价在1980美元上方整理全周涨势，结束两周连跌。美债收益率下跌助升金价，但美元复苏可能限制金价上涨动能。市场情绪谨慎乐观，中美贸易担忧浮出水面以及美联储利率前景的不确定性令投资者保持警惕。中国商务部长在周四与美国商务部长吉娜-雷蒙多会晤。在市场惶恐不安的情况下，避险货币美元获益，限制了金价的上行尝试。然而，金价继续受到近期美国国债收益率抛售的影响，因为市场希望美国联邦储备委员会结束其加息周期，对美国国债的需求增加，市场预计明年 5 月前降息。最新公布的美国经济数据疲软强化了美联储暂停加息的预期，支持无收益率的黄金价格飙升。本周，美国10月PPI和CPI年率下降。此外，季调后的零售销售在10月下降0.1%。周四美国季调后11月11日当周的初请失业金人数增长1.3万至23.1万。在此背景下，金价可能继续上涨，但周末获利了结以及美元可能继续反弹料利空金价。

由于市场对美联储紧缩周期接近尾声的憧憬推动了需求增长，黄金价格在上周五升至两周以来的1993.50美元高点，几乎完全收复了前周 2.7%的跌幅。上周五新一轮涨势一度突破了位于 1992.80(2009.50至1931.60的78.6%费波纳奇反弹位)的1阻力，确认了收于20天均线的19743.70美元上方时产生的看涨信号，表明从 2009.50(10 月 27 日高点）开始的修正阶段可能已经结束。而技术指标之RSI企稳于中线上方，支持看涨倾向。多头可关注2000美元(市场心理关口)，下一级则需要关注2017.70(2081.80至1810.50的76.4%费波纳奇回徹位)水平，预计该关口的阻力会增加。相反，若空头入场，初始支撑在20天均线的1973.70美元，若跌破该位，金价可能测试1956.50(上周四低点). 和1952.80(30天均线)美元。若扩大跌势，金价可能测试1946.10(50%费波纳奇回徹位)的水平。

本周结论: 金价跌势有限，理想情况下金价将企稳于1980美元（被突破的61.8%回档位）上方并提供更好的水平以再度建立多头，金价将再度试探2000美元。只有收盘于200天均线1937下方才能弱化短期结构，并暗示反弹停滞。

本周波幅: 1937.00—2000.00。

本周策略:  本周可考虑于逢低做多黄金。

现货白银 :

银价上周呈现”穿脚破头 ”看多形态

上周，现货白银价格反弹6.59%, 收报23.72美元, 创7月10日当周最大单周升幅。并于周线图收市价呈现”穿脚破头”看多形态。由于美国10月通胀率(包括CPI ; 和PPI)加快回落，银价在24.14美元附近刷新自9月4日高点。美联储不会进一步加息希望提振银价走强。美国通胀稳步跌向2%之际，美元指数跌至两个月低点104.00下方，美国国债收益率大幅下跌, 加上10月整体通胀率大幅回落，因为中东冲突缓和导致全球油价大跌。这助长贵金属(包括白银在内)上周重新大幅反弹。但从另一个角度看，市场会因CPI降温而过快转向乐观，在利率处于历史高位的当下，资本市场的过快反弹或将带来一定的流动性风险，妨碍美联储继续降低通胀的努力，从而导致货币紧缩政策难以转向，反而会给白银上行带来一定的反噬。近期白银期货涨幅远超黄金期货涨幅。分析其中原因，这一方面是由于在同样的消息和数据刺激下，白银的波动比黄金波动大，另一方面是因为白银前一轮上涨幅度与黄金期货相当，此次涨幅较大是有补涨需求。

从技术角度看，突破非常重要的 200天移动平均线的22.75, 以及23.15(自去年8月低点17.55向上伸展的支持趋势线)至 23.41美元(26.13至20.68的50%费波纳奇反弹位)后被视为看涨交易者的新触发点。此外，日线图上的震荡指标也获得了积极的牵引力，验证了近期的积极前景，表明白银/美元的上行阻力最小。另一方面，24.05(61.8%费波纳奇反弹位)至 24.07(自5月高点26.13向下伸展阻力趋势线) 的强阻力限制上行空间。一旦击破上述阻力区域, 將有力向上挑战24.85(76.4%费波纳奇反弹位)。任何进一步的下跌现在都可能吸引新的买家，并继续限制在 23.15美元附近。后者应该是一个关键的中枢点，如果跌破，白银/美元将跌至 22.76(38.2%费波纳奇反弹位)至 22.56(100周均线)美元区域，然后跌至 22.00(市场整数关口)美元关口。

本周结论:  本周谨慎的做法是等待强劲的跟进买盘，待银价突破24.05-24.07阻力后才做多准备。然后，银价可能会进一步攀升，进而升至 24.20 美元至 24.25 美元间中阻力位，然后再次尝试攻克 24.85, 和25.00美元的关口。

本周波幅:  22.76—24.85。

本周䇿略:  本周宜逢低吸纳白银。

澳元/美元:

澳元汇价下一级將看向0.6630美元

上周, 澳元兑美元再次上试0.6500(市场心理关口), 和0.6522(近三个月密集高点)不果而回。上周澳洲公布就业数据显示，澳洲10月份就业人数较9月增加5.5万人，增幅大于预期（市场预估为增加约2万人），但失业率上升至3.7%。澳洲央行表示，从企业了解到，劳动力供应出现改善，同时离职率和招聘意愿也有所下降。所有这些都降低了薪资-物价螺旋式上升的风险。总体而言，澳大利亚劳动力市场依然紧张，这将使澳大利亚储备银行保持警惕。劳动力市场并不是通胀的主要驱动力，因此市场认为澳洲央行没什么理由在12月继续加息。这在一定程度上压抑了澳元上行动能。但是，市场还是认为澳联储明年几乎没有放松政策的可能，这与美国和欧盟将会降息的预期形成鲜明对比。很可能会成为支撑澳元的潜在有利因素。

继上周初强劲上涨至8月10日以来高位0.6541后，澳元/美元周中一度回吐至0.6450前, 并受到89天均线的0.6457位置支撑而在周末前重上0.65上方而喘定。如果该货币对本周恢复上涨并再次有效击穿近月关键阻力区域的0.6500-0.6522。故一旦克服这一障碍可能会给看涨阵营带来挑战，并催化反弹至 200天移动平均线的0.6593，略低于 0.6600 水平。下一级將看向0.6630(8月2日高位)。如果澳元/美元不升反而继续回撤，则看跌势头将进一步增强，短线走势显示技术指标之相对强弱指标朝南，动量指标和 MACD 指标均倾向于下行。短期前景由中性转为看跌趋势，而短线目标將分别是89天均线的0.6457, 以及0.6417(0.6895至0.6270的23.6%费波纳奇反弹位)。下一级则可关注50天均饯的0.6395。但如果澳元/美元本周持续上涨并维持在 0.6500 上方，这种情况可能会有所改变。

本周结论: 澳元/美元目前面临 0.6457摆动支撑。相对强弱指数显示出看跌/负背离，如果这种情况发生，货币对可能会进一步崩溃。若进一步走软，则有可能跌向 0.6400和0.6395。

本周波幅: 0.6400-0.6593。

本周策略: 本周宜逢低吸纳澳元。

美元/日元:

美元上周再次跌破150日元心理关口

日本财务省和日本央行行长上田一夫的言论促使日元在主要外汇货币对上出现反弹。上周末收盘前, 美元/日元继月初跌穿150后, 再一次见149.20两周低点。尽管美元近期因全球最大经济体的经济前景恶化而走低，但日元仍经历了广泛的疲软。然而，日本财务省赤泽证实，任何外汇干预都将旨在抑制市场波动，东京不会仅仅因为货币贬值而进行干预。从表面上看，这意味着外汇干预可能不会像许多投资者认为的那样迫在眉睫，从而导致日元进一步走软，这是合理的假设。日本央行行长上田的评论也缺乏紧迫感，重申只有在通胀预计持续高于目标的情况下，政策才会改变。然而，市场认为这是一个在本周末弥补近期损失的机会。本周将公布一些关键经济数据，且美国耐用品订单可能出现负增长，美元可能面临压力。从美元/日元的角度来看，日本通胀将是关键，因为它对决定日本央行未来的政策具有重要意义。

在东京和日本央行官员发表评论后，美元/日元上周五走低，再次跌至150 (市场心理关口)下方见全周低点149.20。目前, 由于美国长期收益率已经达到顶峰, 接下去便是往下寻底, 这对美元汇率日后走势不利。美元/日元短线支持显示在50天移动平均线的149.43和 147.27(10月23日低点)区域。一旦破位, 这可能会带来更多下行空间。技术指栎之RSI显示的看跌/负面背离可能会补充这一前景，但由于日本基本面看起来对日元的支撑作用减弱，可能需要疲软的美国数据来催化这一走势。鉴于过去几周油价大幅下跌，高级货币官员可能对日元疲软更加宽容。虽然美元/日元本周或可能反弹上150(市场心理关口)，和150.44(20天均线)。但似乎32年以来高位的151.94是多头一个始终1跨不过去的重要关卡。

本周结论: 美元/日元上周继月初跌穿150后, 再度跌破150市场心理关口，但日元最近无法在升值的基础上进一步发展，这表明看跌可能很难持续，或者需要额外的催化剂。

本周波幅: 147.50-150.40。

本周策略: 可考虑逢低吸纳美元。

英镑/美元：

200天均线是多/空短期必争的水平

上周英镑走势反复上扬, 并创下两个月以来高位的1.2505，此前数据显示英国10月消费者物价涨幅低于预期，促使市场将对英国央行降息的押注提前。周三公佈的官方数据显示，英国10月消费者物价指数(CPI)较上年同期升幅从9月的6.7%降至4.6%，低于预估的4.8%，且为2021年10月以来最小升幅。货币市场交易员认为，英国利率已见顶，周三的通胀数据公佈后，降息的押注被提前。根据伦敦证券交易所集团(LSEG)的数据，市场已消化了6月开会时降息约23个基点的预期，这意味着降息25个基点的可能性超过90%。到明年底，市场预计降息幅度约为71个基点，即几乎将降息三次，每次25个基点。另一方面, 上周美国公布的宏观经济数据并不令人振奋，这使得美元上周急挫。其次, 美国国债收益率在上周早些时候因通胀数据疲软而大幅下跌后继续走低。基准 10 年期美国国债收益率当日下跌超过 1%，略低于 4.4%。这令英镑/美元汇价在1.2450上方企穩。

技术走势而言，英镑兑美元在本周初的上冲受制于100天均线的1.2507，之后出现回调，于1.2380(上行通道中轴线), 和10天均线的1.2343。暂为获得支撑。周中英镑/美元回调并维持弱势，在 200天移动均线1.2442, 和1.2459(1.3143至1.2037的38.2%费波纳奇反弹位)下方小幅盘整。如果损失扩大，主要支撑位为1.2380(上行通道中轴线), 和1.2298(23.6%费波纳奇反弹位)。维持这一关键底部对于重振持续上涨趋势的希望至关重要；如果不这样做，可能会导致跌向 1.2200 。如果多头重新获得控制权，则初步阻力位预计为 1.2500(市场心理关口), 和1.2507(100天均线)。突破这一障碍可能会引发新的买盘兴趣，为可能反弹至1.2590(50%)奠定基础。

本周结论:  200天移动平均线短线是多/空必争的水平。一旦该货币对日收盘价高于该水平并确认其为支撑位，1.2500（市场心理价位)，和1.2507（100天均线）可能成为下一个重要阻力区域, 而短线看涨目标是1.2590水平。

本周波幅: 1.2298—1.2590。

本周策略: 交易策略可考虑逢低吸纳英镑。

欧元/美元:

欧元短期走势可能会转为看升前景

本周美国宏观经济数据继续表现不佳，由于数据显示美国经济逐渐减少，增强了市场对美联储将结束加息行动的猜测，美国债券价格攀升，美元指数持续下跌。欧元/美元上周大幅反弹，并仍然处于非常看涨的情况。继上周二爆炸性上涨之后，欧元兑美元继续守住高位。欧元兑美元仍保持建设性偏见，近期价格创下更高的高点和更高的低点，交易价格高于关键移动平均线。上周末更升至8月31日以来高位1.0914。该货币对的技术前景表明，看涨倾向保持不变。在没有高端宏观经济数据公布的情况下，风险情绪可能会推动欧元/美元在本周的走势。

日线图显示，欧元/美元上周初一度反弹至8月31日以来最高的1.0887近两个半1月高位，周中，鲍威尔发表鹰派言论，这一评论提振了美元，并导致欧元/美元转跌。但下跌之势卻受制1.0804(200天均线), 和1.0800(市场心理关口), 而在周末前重上1.09见1.0914高点。为了重申看涨前景，该货币对需要守住 1.0804, 和1.0790附近的 200 天和100天移动平均线上方。成功守住这一支撑区域可能为汇价突破1.0900心理水平并迈向阻力位1.0959(1.1275至1.0448的61.8%费波纳奇反弹位)铺平道路，随后目标將是1.1000(市场心理关口)。但日后如果卖家恢复力量并将欧元/美元推至200均线的1.0804,和100天均线的1.0790下方，短期走势可能会转为看跌前景。这种潜在的发展可能导致价格下跌至1.0740(上行通道中轴线)，而持续疲软则加大了重新测试支撑位1.0672(65天均线)的风险。

本周结论:  目前，欧元/美元仍处于上行通道的上方运行。而4小时图上显示，欧元/美元跌势在 1.08附近获得支撑，这是一个重要的心理水平支撑位。若维持该水平上方可能引发看涨加速，目标將看向1.0950和1.1000。

本周波幅:  1.0800—1.1050

本周策略: 本周仍是考虑逢低做多欧元。

美元/离岸人民币 :

美元/离岸人民币下跌动能增强

近期，全球风险情绪明显缓和，美联储加息见顶的预期升温、美元暂缓冲高，中东冲突也并未激化。过去一周美元/人民币多数时候稳定在7.3以下的区间，今年人民币在美元走强的背景下波动较大。下半年以来，一系列稳汇率操作帮助人民币维持区间波动。但在上周美国债券收益率大幅下跌之后，美元/离岸人民币终于有效跌穿了7.30较强劲的支持区域。这意味着人民币可能会迎来反弹。目前, 有迹象表明“美国经济例外论”（美国经济逆势跑赢）的时代可能慢慢结束，导致美元走弱、美债收益率大幅下降，从而令遭受创傷的中国国内市场资产得以喘息。但目前人民币对美元仍持续在狭窄的范围内徘徊，市场仍在收集更多具体的美元见顶线索。　近期的催化剂是美国非农数据。对美联储而言，前两个月非农就业出现了-10.1万的净修正，而失业率亦意外上升。总体来说是一份较弱的报告。而后公布的ISM非制造业PMI弱于预期，进一步对美元产生了压力。

从技术走势而言, 上周美元/离岸人民币由周初高点7.3106大幅走软至8月10日以来低点的7.2098。并在周线图收市价呈现”穿头破脚”看空形态。美元对离岸人民币不仅跌破了7.2545(上行通道下轨线)，还跌破了周图上对称三角形支持线的7.2390，该走势上周暂时止步于7.2033(30周均线), 和7.2000(市场心理关口)。如下跌动能增强，汇价可能进一步走弱至 7.1855(8月7日低点)，如果明显跌破 7.1855, 市场焦点将转向200天均线的 7.1266。目前, 市场仍在收集更多具体的美元见顶线索，短期阻力位在7.2545(上行通道下轨线), 以及14周均线的7.2984左右。

本周结论:  美元/离岸人民币近期下跌动能增强，市场焦点将转向其汇价进一步走弱至 7.20下方。如果明显跌破 7.20, 下跌势头才刚刚开始形成。目标將指向200天均线的 7.1266。

本周波幅:  7.1266—7.2545

本周策略:   本周建议逢高做空美元。

风险提示

差价合约交易因具有一定的风险性，可能不适合所有投资者。在与BCR交易前，请确保您阅读并已充分了解可能涉及到的相关风险。同时，请谨慎考虑您的投资目标，财务状况，投资需求与经验水平，并在必要时获得独立的专业意见。以上内容仅用于教育目的，不构成任何投资建议，对于因使用其中包含的信息而直接或间接造成的损失，百汇BCR不承担任何责任。BCR Co Pty Ltd (BCR Global) 受英属维京群岛金融服务委员会（BVIFSC）所监管，监管牌照号为 SIBA/L/19/1122。