尽管国际金价自年初高位显著回落，中东地缘局势反复扰动市场情绪，但全球央行对黄金的战略配置热情并未降温——世界黄金协会最新数据显示，5月官方部门再度掀起购金小高潮。

当月，全球央行黄金储备净增加41吨，这一单月净买入规模仅次于今年2月，位列年内第二。购金主力阵容稳定：波兰、中国（亚洲大国）、乌兹别克斯坦等长期增持国继续加码，而新加坡在时隔逾一年后重返净买方行列，为市场注入新动能。与之相对，俄罗斯、土耳其则因外汇流动性压力连续减持，形成鲜明分化。

世界黄金协会亚太区资深研究负责人玛丽莎·萨利姆（Marissa Salim）在7月2日发布的月度分析中指出，5月央行购金节奏明显提速，整体回暖势头明确。其中，波兰以18吨净买入居全球之首，年内累计增持已达64吨，连续四个月单月净买超十吨，官方黄金储备升至614吨，正稳步迈向700吨中期目标。中国增持10吨，创下自2024年12月以来最大单月涨幅，且已连续20个月保持净购金，总储备约2331吨，占外储比重升至9%。乌兹别克斯坦与哈萨克斯坦延续常态化操作，5月分别净买入（乌兹别克斯坦为年内累计33吨，哈萨克斯坦当月购入7吨），两国黄金储备占比分别高达87%和78%，黄金在其储备体系中的“压舱石”角色愈发凸显。

新兴买家同样活跃。新加坡净购入4吨，为2025年9月以来首次月度增持，总储备升至197吨，当地金管局更计划于2026年10月落地央行黄金仓储业务，志在打造区域交易枢纽。捷克、约旦各增持2吨和1吨，成为补充性力量。

售金端则呈现另一番景象：俄罗斯、土耳其5月分别净卖出6吨和3吨，今年以来两国累计减持已达34吨和81吨，短期内通过变现黄金换取美元流动性，以应对本币压力。

从更长周期看，央行“买买买”的逻辑并未因金价波动而动摇。世界黄金协会第9期年度央行储备调研显示，89%的受访机构预计未来12个月全球黄金储备总量将继续上升，45%明确计划增持，两项指标均创历史新高。配置渠道亦在拓宽——韩国央行已完成海外黄金ETF投资的筹备工作，试图以更低仓储成本和高流动性优化外储结构；目前韩国黄金储备仅占其总储备的3%，远低于新兴市场平均水平，增长空间可观。拉美地区同样升温：智利年内累计增持8吨，危地马拉、玻利维亚、乌拉圭等也完成小额采购，区域性的黄金储备积累趋势初现端倪。

萨利姆强调，即便金价阶段性承压，各国央行对黄金的长期配置意愿未见衰减，官方购金为金价底部提供的支撑逻辑依然稳固，而ETF等新型配置工具尚处于起步阶段（仅4%央行使用），未来潜力值得关注。

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