美联储理事斯蒂芬・米兰（Stephen Miran）近日公开警示，若美联储在明年未能持续推进降息，经济将面临陷入衰退的切实风险。然而，他也指出，随着近期货币政策逐步调整，其此前主张的激进降息紧迫性已有所缓和。

米兰于周一接受彭博电视台采访时明确表示：“如果我们不相应地下调政策利率，经济确实将面临风险。”他解释道，尽管短期内并未预见经济衰退即刻发生，但持续攀升的失业率数据，应足以促使美联储官员们继续沿着宽松货币政策的路径前进。“当前失业率水平已超过了此前的普遍预期，”米兰强调，“多项经济指标均显示，我们的政策立场需要进一步向宽松方向调整。”

自今年9月履新美联储理事以来，米兰一直是主张大幅降息的公开倡导者。他的任期将于明年1月结束。回顾其任期内的政策动向，美联储决策层自9月起已连续三次降息，累计幅度达75个基点。米兰坦言，这一系列的调整使得在年底（即下个月月底）的下一次政策会议上，再次采取50个基点的大幅降息行动的必要性已显著降低，不过他强调自己尚未作出最终决定。

“我们的政策调整可能正接近这样一个阶段：即可以开始转向‘精细化管理’，而非继续实施大幅降息，”米兰阐述其当前观点时称，“至于我们是否已经到达这个阶段，还是需要再完成几次降息才能步入这一阶段，我目前仍不确定。”

当被问及其个人去留问题时，米兰表示尚未确定明年1月的会议是否将成为其最后一次出席。他是由总统任命接替前理事阿德里亚娜·库格勒（Adriana Kugler）的剩余任期。“如果到1月底仍没有继任者获得参议院确认，我将默认自己需要继续履行职责，”他补充道。

米兰的此番言论，凸显了美联储内部在政策未来路径上的复杂权衡与分歧。就在本月，美联储刚刚决定降息25个基点，但官方预测（即“点阵图”）显示，多数官员预计明年仅会再降息一次。近期多位地区联储主席的公开表态也倾向于在未来几个月内维持利率稳定，以便有更多时间观察经济数据，等待前景变得更加明朗。

这种谨慎态度主要源于两方面担忧的拉扯：一方面，多位政策制定者对通胀问题保持警惕，目前美国通胀率仍比美联储2%的长期目标高出近一个百分点，抗通胀之战被视为尚未完全胜利；另一方面，劳动力市场正在显现降温迹象，失业率连续上升，加剧了市场对就业市场可能过度疲软的忧虑。

米兰的警告正是在这一背景下提出。他认为，货币政策的影响存在滞后性，过去一年多的激进加息效果仍在向经济深层传导。若美联储过于关注单一通胀数据而忽视就业市场转弱的信号，可能导致政策过度收紧，从而人为地制造不必要的经济下滑风险。他的观点代表了一种侧重于防范经济失速、平衡双重使命（即物价稳定与充分就业）的政策思路。

随着米兰任期临近结束，其政策主张的权重可能发生变化，但其发出的警示无疑将为美联储未来的辩论提供一个重要视角。明年的利率路径，将取决于通胀能否持续回落、劳动力市场是否稳步放缓，以及决策者们如何在这两者之间取得微妙的平衡。美联储的每一步选择，都将牵动全球市场的神经。

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