10月30日，美国联邦储备系统（美联储）在为期两日的货币政策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%–4.00%。这是继九月份降息后，美联储在本年度连续第二次实施降息举措，步伐与市场普遍预期一致。然而，本次决议过程中出现两张反对票，突显出在货币政策走向上，美联储内部共识正逐步减弱，分歧进一步公开化。

利率决策与内部意见分歧

本次降息延续了美联储应对经济不确定性上升的政策思路。在FOMC（联邦公开市场委员会）的投票委员中，大多数支持将利率下调25个基点。不过，堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德（Jeffrey R. Schmid）反对降息，主张维持原有利率区间不变；而理事斯蒂芬·米兰（Stephen I. Miran）则持更为鸽派的立场，认为应一次性降息50个基点。这两张反对票反映出美联储内部对当前经济形势判断及未来政策节奏存在显著分歧——部分成员担忧过度宽松可能加剧通胀，而另一部分则认为应更积极地应对下行风险。

结束缩表时间表明确，资产负债表政策调整

除利率决议外，本次会议另一重要决策涉及资产负债表。美联储宣布，其持有的证券总量缩减计划（即“缩表”）将于12月1日正式结束。目前，美联储以每月500亿美元国债和350亿美元抵押贷款支持证券（MBS）的规模进行减持。缩表结束后，MBS赎回本金将转投短期国债，这一举措有助于维持银行体系充足的准备金水平，并支持市场流动性环境趋于稳定。该调整也表明，美联储正试图平衡货币政策正常化进程与潜在金融稳定之间的关系。

经济评估：增长温和、就业放缓、通胀仍高

在随附的利率决议全文中，美联储对当前经济形势作出评估。整体经济活动继续以“温和速度”扩张，但就业增长自年初以来有所放缓，失业率略有上升，不过截至八月份仍保持在历史相对低位。更近期的就业指标与上述趋势基本吻合。

在通胀方面，美联储指出，尽管较今年早些时候有所上升，但通胀水平依然“处于相对高位”，尚未出现持续向2%长期目标回落的明确趋势。委员会重申其政策目标为实现最大就业和维持通胀率在2%，并特别强调“经济前景的不确定性依然较高”。在风险判断上，美联储认为近几个月就业方面的下行风险有所增加，显示出对劳动力市场的关注正在提升。

政策前瞻：数据依赖，保持灵活性

在政策前瞻指引中，美联储表示，后续利率调整将依据最新数据、经济前景变化及风险平衡情况而定。委员会强调将“继续监测新信息对经济前景的影响”，并准备在出现可能阻碍实现其双重目标的风险时，“酌情调整货币政策立场”。其评估将综合考虑劳动力市场状况、通胀压力与预期、以及金融与国际形势发展等多方面因素。

市场影响与未来展望

本次降息及结束缩表的决定，向市场传递出美联储在支持经济增长与抑制通胀之间寻求平衡的信号。随着十二月终止缩表，美联储的资产负债表政策进入新阶段，而利率路径仍高度依赖数据表现。在全球经济增长放缓及金融环境趋紧的背景下，美联储此次政策微调，既是对当前经济指标的回应，也为应对未来潜在挑战预留了空间。随着2025年步入尾声，市场将密切关注就业、通胀及全球经济动态，以判断美联储是否会在十二月的会议上继续其宽松步伐。

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