Thị trường vàng chứng kiến một đợt thoái lui mạnh mẽ vào thứ Hai, với giá giảm xuống dưới mức 4,000 USD mỗi ounce khi các nhà đầu tư rút lui khỏi một số vị thế đầu cơ đã thúc đẩy đợt tăng giá gần đây.

Vàng giao ngay giảm xuống khoảng 3,980 USD, lùi bước từ mức cao kỷ lục 4,381 USD đạt được chỉ một tuần trước. Mức giảm hơn 9 phần trăm trong một tuần đã khiến các nhân vật trong ngành mô tả động thái này là một sự điều chỉnh đã quá hạn thay vì khởi đầu của một đợt sụt giảm sâu hơn.

Từ tăng vọt đến thực tế

Vàng đã tăng 27 phần trăm trong bảy tuần, phá vỡ các mốc liên tiếp ở 3,000 USD và sau đó là 4,000 USD giữa bối cảnh căng thẳng địa chính trị, nợ chính phủ dai dẳng và đồng đô la Mỹ suy yếu. Nhưng các nhà phân tích giờ đây cho rằng tốc độ tăng giá đã trở nên “không bền vững,” với việc mua đầu cơ đẩy giá vượt xa các yếu tố cơ bản.

“Nhiều người trong ngành xem đây là một khoảng nghỉ cần thiết,” John Reade, chiến lược gia thị trường trưởng tại Hội đồng Vàng Thế giới, nói tại hội nghị Hiệp hội Thị trường Vàng London ở Kyoto. “Một đợt thoái lui về 3,700 USD sẽ không làm tôi ngạc nhiên — và nó có thể tạo nền tảng cho đợt tăng tiếp theo.”

Một nhà giao dịch cấp cao tại một ngân hàng vàng lớn đã mô tả đợt tăng giá trước đó một cách thẳng thắn hơn: “Chỉ những người lạc quan nhất mới nghĩ rằng vàng sẽ tiếp tục tăng với tốc độ đó.”

Làm nguội đầu cơ

Các nhà phân tích lưu ý rằng mặc dù các ngân hàng trung ương là những người mua chính trong vài năm qua, nhưng các đợt mua của họ đã chậm lại gần đây, theo dữ liệu của IMF. Một số tổ chức nhỏ hơn thậm chí đang cắt giảm nắm giữ để tái cân bằng dự trữ khi giá tăng làm tăng tỷ trọng vàng trong tổng tài sản.

Trên thị trường bán lẻ, sự nhiệt tình vẫn ở mức cao, với các nhà đầu tư ở Úc và Nhật Bản xếp hàng mua vàng miếng và đồng xu nhỏ trong những tuần gần đây. Tuy nhiên, các chuyên gia chuyên nghiệp đặt câu hỏi liệu đà tăng đó có thể duy trì nếu giá tiếp tục giảm.

Sự điều chỉnh lành mạnh hay dấu hiệu cảnh báo?

Nicholas Frappell, trưởng bộ phận thị trường tổ chức tại ABC Refinery ở Sydney, cho biết sự giảm giá là một “điều chỉnh lành mạnh” sau một đợt tăng giá quá nóng. “Những sự điều chỉnh như thế này không kết thúc qua đêm,” ông nói. “Có thể mất thời gian để tìm ra một sự cân bằng mới.”

Tương tự, Paul Fisher, chủ tịch sắp mãn nhiệm của LBMA, gọi đợt giảm mới nhất là “sự loại bỏ bọt thị trường.” Ông tin rằng một khi các vị thế đầu cơ được rửa sạch, vàng có thể ổn định và tiếp tục con đường tăng dài hạn.

Triển vọng dài hạn vẫn lạc quan

Bất chấp sự yếu kém gần đây, hầu hết các ngân hàng lớn — bao gồm HSBC, Bank of America và Société Générale — vẫn duy trì dự báo lạc quan dài hạn, với mục tiêu 5,000 USD mỗi ounce cho năm 2026.

Các lãnh đạo ngành lập luận rằng vàng vẫn được hỗ trợ tốt bởi các rủi ro vĩ mô đang diễn ra và nhu cầu đa dạng hóa. Như Ruth Crowell, Giám đốc điều hành của LBMA, đã nói, “Vàng không còn là một tài sản ngách. Nó đang trở thành主流 — một phần trong bộ công cụ của mọi nhà đầu tư.”

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trong tài liệu này (1) là tài sản độc quyền của BCR và/hoặc các nhà cung cấp nội dung của họ; (2) không được sao chép hoặc phân phối; (3) không được đảm bảo là chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời; và (4) không cấu thành lời khuyên hoặc khuyến nghị từ BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của họ liên quan đến việc đầu tư vào các công cụ tài chính. BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của họ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai.