Tuần trước, rủi ro suy thoái kinh tế và lo ngại về chiến tranh thuế quan đã tấn công thị trường toàn cầu. Phố Wall đã phải chịu một đợt điều chỉnh được mong đợi từ lâu, trong khi thị trường chứng khoán Trung Quốc tiếp tục tăng. Câu "Đông lên, Tây xuống" lại vang lên. Đồng đô la Mỹ dao động ở mức thấp vào tuần trước và vàng đã từng vượt qua mức 3000 đô la để chứng kiến ​​một lịch sử mới.

Sau khi giảm mạnh hơn 3% vào tuần trước, đà giảm của đồng đô la Mỹ đã chậm lại và giảm nhẹ 0.06% để đóng cửa ở mức 103.83 trong tuần này, tiếp tục tập trung vào chủ đề thuế quan và suy thoái. Đồng euro và đồng bảng Anh đã củng cố ở mức cao sau mức tăng lớn của tuần trước. Đồng euro đã từng chạm mức trên 1.09 và cuối cùng đóng cửa ở mức 1.0877. đóng cửa ở mức cao hơn trong tuần thứ hai liên tiếp. Đồng bảng Anh đã đạt mức cao nhất trong bốn tháng là 1.2989 trong tuần này, tăng trong tuần thứ hai liên tiếp và cuối cùng đóng cửa ở mức 1.2932.
Do sự không chắc chắn về chính sách thuế quan của Trump và tâm lý e ngại rủi ro cao trên thị trường, vàng đã đạt mức cao kỷ lục mới vào tuần trước, vượt qua mốc 3.000 đô la và cuối cùng đóng cửa ở mức 2.988 đô la, với mức tăng hàng tuần là 76 đô la, hay 2.61% và tăng gần 14% cho đến nay trong năm nay. Đồng thời, bạc cũng đóng cửa cao hơn trong tuần thứ hai liên tiếp, thành công vượt qua mốc 34 đô la, với mức tăng hàng tuần là 4%. Dầu thô WT của Hoa Kỳ và dầu thô Brent tăng lần đầu tiên sau gần hai tháng.

Đánh giá hiệu suất thị trường tuần trước:

Trước cuối tuần, ba chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ đóng cửa cao hơn cùng nhau, phục hồi một số mức giảm mạnh vào tuần trước, khi các nhà đầu tư được giải tỏa khỏi tin tức liên quan đến thuế quan, dẫn đến sự gia tăng chung của các cổ phiếu công nghệ lớn. Tuy nhiên, so với xu hướng chung của cả tuần, Dow đã giảm hơn 3% vào tuần trước xuống còn 41,488.19. mức giảm hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2023; S&P 500 và Nasdaq giảm hơn 2% xuống 5.638.94. giảm trong tuần thứ tư liên tiếp. Chỉ số Nasdaq Composite đóng cửa ở mức 17,754.09. giảm 442.13. hay 2.4%, tuần trước; giảm 1,556.71. hay 8.1% trong năm nay.

Thị trường vàng đã mở ra một bước đột phá lịch sử trước cuối tuần. Giá vàng tương lai của Hoa Kỳ lần đầu tiên vượt qua mốc tâm lý 3,000 đô la, đạt mức cao kỷ lục 3,004.80 đô la một ounce trong phiên giao dịch, với mức tăng hàng tuần là 2.3%, tiếp tục xu hướng tăng mạnh kể từ năm 2025. Vàng giao ngay đồng thời tăng lên 3,005 đô la, mặc dù đã giảm nhẹ xuống 2,985 đô la vào cuối phiên giao dịch do một số hoạt động chốt lời dài hạn, với mức tăng hàng tuần là 2.58%. Chênh lệch giá tương lai/giao ngay thu hẹp xuống dưới 15 đô la, phản ánh sự thống trị của thị trường tương lai về thanh khoản và giá dự kiến.

Tuần trước, giá bạc được thúc đẩy bởi giá vàng đạt mức cao kỷ lục mới, đạt mức cao nhất kể từ tháng 10 năm ngoái, khoảng 34.08 đô la. Khi áp lực lạm phát đối với người tiêu dùng và nhà sản xuất Hoa Kỳ giảm bớt, điều này có thể mở đường cho Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách vào tháng 6. điều này cung cấp một số hỗ trợ cho bạc.

Về hiệu suất thị trường, sự suy giảm của đồng đô la Mỹ đã chậm lại sau khi giảm hơn 3% vào tuần trước. Được hỗ trợ bởi thị trường lao động mạnh mẽ và lạm phát giảm, chỉ số đô la Mỹ đã phục hồi trên 104.00 vào tuần trước. Những dữ liệu này hỗ trợ cho đồng đô la Mỹ và củng cố mức tăng gần đây của đồng tiền này. Đồng thời, sự leo thang mới của căng thẳng thương mại đã làm gia tăng sự bất ổn. Điều này có thể kìm hãm khẩu vị rủi ro toàn cầu và ảnh hưởng đến xu hướng của đồng đô la Mỹ. Tuần trước, đồng đô la dao động trong phạm vi 103-104.

Thị trường ngoại hối toàn cầu đã cho thấy sự phân hóa đáng kể vào tuần trước dưới tác động của nhiều yếu tố. Việc ký kết thỏa thuận tài khóa của Đức đã thúc đẩy đồng euro phục hồi mạnh mẽ. Việc nới lỏng tạm thời rủi ro đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ đã hỗ trợ khả năng phục hồi của đồng đô la Mỹ. Dữ liệu kinh tế yếu kém của Anh, kỳ vọng của Ngân hàng Nhật Bản sẽ tiếp tục trì hoãn và sự thay đổi của thủ tướng Canada đã có những tác động khác nhau đến đồng bảng Anh, yên Nhật và đô la Canada. Đồng đô la Úc đã phục hồi nhẹ so với đồng đô la Mỹ, được hỗ trợ bởi giá hàng hóa tăng, nhưng vẫn bị hạn chế bởi chính sách thuế quan của Trump. Các mô hình kỹ thuật và tín hiệu cơ bản của các cặp tiền tệ chính đan xen vào nhau và thị trường đã bước vào giai đoạn quyết định hướng đi chính.

Tuần trước, thị trường dầu thô quốc tế cho thấy một mô hình biến động và ổn định trong bối cảnh phức tạp và thay đổi. Trước cuối tuần, giá dầu thô Brent giao ngay được báo cáo là 70.27 đô la Mỹ/thùng, tăng tích lũy 0.15% trong tuần; giá dầu thô WTI giao ngay của Hoa Kỳ đóng cửa ở mức 66.90 đô la Mỹ/thùng, tăng 0.13% trong tuần. Hai hợp đồng chuẩn về cơ bản giống với giá đóng cửa của thứ Sáu trước đó. Các trò chơi địa chính trị, mối lo ngại về tình trạng cung vượt cầu và các tín hiệu kỹ thuật đan xen vào nhau, và các lực lượng dài hạn và ngắn hạn của thị trường tiếp tục dao động.

Bitcoin đã trì trệ sau khi phục hồi lên khoảng 82,500 đô la vào tuần trước. Tổng thống Hoa Kỳ Trump đã đe dọa sẽ áp thuế 200% đối với rượu châu Âu, làm leo thang căng thẳng chiến tranh thương mại và nhấn mạnh rằng ông sẽ không thay đổi kế hoạch thuế quan có hiệu lực từ ngày 2 tháng 4. Truyền thông Hoa Kỳ tiết lộ rằng Trump có ý định nắm giữ cổ phần tại sàn giao dịch Binance US, cho thấy có xung đột lợi ích.

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai tháng là gần 4.33% trước cuối tuần, sau khi bán 70 tỷ đô la trái phiếu kho bạc kỳ hạn 5 năm trong bối cảnh nhu cầu bán trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm thả nổi mạnh mẽ. Đường trung bình động 200 ngày đang gần 4.25%. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đạt đỉnh ở mức 4.80% vào giữa tháng 1.

Triển vọng thị trường trong tuần này:

Các mối đe dọa về thuế quan của Tổng thống Hoa Kỳ Trump tiếp tục chi phối tâm lý thị trường và các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về việc nền kinh tế Hoa Kỳ rơi vào suy thoái. Khi Trump lần đầu tiên thắng cử, các nhà đầu tư kỳ vọng các chính sách ủng hộ doanh nghiệp của ông (bao gồm cắt giảm thuế và bãi bỏ quy định) sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và về cơ bản đã bỏ qua tác hại của các chính sách thương mại cấp tiến của ông. Cho đến gần đây, thị trường đã nhận ra rằng Trump không chỉ sử dụng thuế quan như một con bài mặc cả mà còn nghiêm túc về vấn đề này.

Tuần này là "Tuần lễ siêu ngân hàng trung ương" và nhiều ngân hàng trung ương sẽ công bố quyết định về lãi suất. Thị trường quan tâm nhất tất nhiên là Cục Dự trữ Liên bang. Ngoài Cục Dự trữ Liên bang, các ngân hàng trung ương ở Nhật Bản, Vương quốc Anh và Thụy Sĩ cũng sẽ công bố quyết định về lãi suất vào tuần tới.

Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố quyết định về lãi suất và biểu đồ chấm lãi suất mới nhất vào lúc 2 giờ sáng theo giờ Bắc Kinh vào thứ năm tuần tới và Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell sẽ tổ chức họp báo nửa giờ sau khi công bố quyết định. Tuần này, thị trường sẽ chào đón cuộc họp về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (ngày 19 tháng 3), đây là một quyết định quan trọng khác được Cục Dự trữ Liên bang đưa ra sau khi không có động thái nào vào tháng 1. Sau đó, Ngân hàng Anh cũng sẽ công bố quyết định lãi suất mới nhất vào ngày 20 tháng 3 và cùng ngày, Ngân hàng Nhật Bản sẽ giải thích thêm về chính sách tiền tệ của mình. Với sự gia tăng gần đây của biến động thị trường toàn cầu, các nhà giao dịch đang theo dõi chặt chẽ hướng dẫn của các ngân hàng trung ương lớn về chính sách lãi suất và liệu dữ liệu kinh tế từ các quốc gia khác nhau có thể cung cấp manh mối mới hay không. Động thái mạnh mẽ của các ngân hàng trung ương trong tuần này tạo ra một môi trường cơ bản rất quan trọng cho thị trường tài chính.

1. Hội đồng Dự trữ Liên bang

Tại cuộc họp tháng 1. Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất mà không gây ra quá nhiều bất ngờ. Kể từ tháng 9 năm ngoái, Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất tổng cộng 100 điểm cơ bản trong nỗ lực ứng phó với lạm phát nhanh hơn. Tuy nhiên, lạm phát gần đây của Hoa Kỳ vẫn còn cứng nhắc, đặc biệt là kể từ khi đạt mức thấp 2.4% vào tháng 10 năm ngoái, lạm phát đã có dấu hiệu phục hồi trở lại.

Đối với cuộc họp về lãi suất của Fed vào ngày 19 tháng 3. nhiều quan chức gần đây đã tuyên bố rằng họ sẽ không cắt giảm lãi suất thêm vào tháng 3. Chủ tịch Powell cũng tin rằng không cần phải xem xét những thay đổi lãi suất mới trong thời điểm hiện tại. Các nhà phân tích tin rằng nếu có động lực cắt giảm lãi suất trong tương lai, khả năng sẽ là vào cuối năm nay thay vì tháng này.

2. Ngân hàng Anh

Mặc dù Ngân hàng Anh không chịu áp lực từ "thuế quan của Trump", nhưng họ đang phải đối mặt với một tình huống khó xử trong chính sách tài khóa: ngân sách do Bộ trưởng Tài chính Reeves thúc đẩy bị cáo buộc khiến môi trường kinh doanh của Anh trở nên tồi tệ hơn, khiến nền kinh tế Anh suy giảm mạnh và cũng khiến Anh không còn nhiều không gian tài khóa. Hiện tại, lạm phát của Anh vẫn cứng đầu, với mức lạm phát chung là 3% và CPI cốt lõi là 3.7% không cho thấy sự chậm lại rõ ràng. Trong bối cảnh nền kinh tế vốn đã trì trệ, việc lựa chọn chính sách tiền tệ như thế nào đã trở thành một vấn đề khó khăn.

Trong một cuộc họp trước đó, Ngân hàng Anh đã bỏ phiếu 7-2 để cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, Andrew Bailey, thống đốc Ngân hàng Anh, hiện đang nghiêng về lập trường "cắt giảm lãi suất từng bước nhỏ", lo ngại rằng lạm phát vẫn chưa an toàn. Thị trường tin rằng khả năng Ngân hàng Anh cắt giảm lãi suất một lần nữa tại cuộc họp ngày 20 tháng 3 vẫn tồn tại, nhưng quy mô có thể khó tiến triển trừ khi có thêm bằng chứng chắc chắn về rủi ro suy thoái kinh tế.

3. Ngân hàng Nhật Bản

Trái ngược hoàn toàn với các ngân hàng trung ương Hoa Kỳ và Anh tập trung vào "có nên cắt giảm lãi suất hay không", Ngân hàng Nhật Bản đang đảo ngược nhiều năm chính sách lãi suất thấp hoặc âm của mình. Trong cuộc họp gần đây nhất, Ngân hàng Nhật Bản đã tăng lãi suất lên "0.5%", mức tương đối cao mà Nhật Bản chưa từng thấy kể từ 17 năm trước. Ngoài lần tăng lãi suất đầu tiên vào tháng 7 năm ngoái, đây là lần thứ hai Nhật Bản tăng lãi suất trong nhiều năm. Ngân hàng Nhật Bản đã ám chỉ về việc tăng lãi suất thêm tại cuộc họp vào tháng 1. Đáp lại, kỳ vọng lạm phát của ngân hàng này cho năm 2025 và 2026 cũng đã được nâng lên 2.5% và 2%. Tuy nhiên, tại cuộc họp được tổ chức vào ngày 19 tháng 3. thị trường nhìn chung kỳ vọng rằng một đợt tăng lãi suất mới có thể không được đưa ra ngay lập tức và sẽ chú ý nhiều hơn đến hiệu ứng thực hiện của chính sách mới sau khi tăng, cũng như thái độ và tuyên bố của những người ra quyết định về những biến động mạnh gần đây trên thị trường toàn cầu.

Chỉ số đô la Mỹ hiện đang chịu ảnh hưởng của triển vọng chính sách của Fed và tâm lý tránh rủi ro thị trường, và có thể dao động nhiều lần trong ngắn hạn. Nếu dữ liệu kinh tế tiếp tục suy yếu và lạm phát không thay đổi, thì tình thế tiến thoái lưỡng nan của Fed chắc chắn sẽ khiến xu hướng ngắn hạn của đô la Mỹ trở nên bất ổn hơn. Đồng thời, đồng bảng Anh và đồng yên vẫn có các yếu tố thúc đẩy độc lập: đồng bảng Anh chịu ảnh hưởng của chính sách của Ngân hàng Anh và mức độ suy thoái kinh tế của Anh, còn đồng yên chủ yếu phụ thuộc vào việc Ngân hàng Nhật Bản có tiếp tục tăng lãi suất trong năm hay không. Đối với các loại tiền tệ khác không phải của Hoa Kỳ như đồng euro so với đô la Mỹ và đô la Úc, cần chú ý đến phản hồi gián tiếp của dữ liệu khu vực đồng euro và chỉ số đô la Mỹ.

Về góc độ dài hạn, nếu kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Hoa Kỳ tăng trở lại vào nửa cuối năm, đồng đô la Mỹ có thể có rủi ro điều chỉnh theo giai đoạn; và nếu tâm lý rủi ro toàn cầu kém, đồng đô la Mỹ sẽ vẫn kiên cường do nhu cầu tránh rủi ro thúc đẩy, hình thành nên sự chuyển đổi biên độ "giảm trước rồi tăng sau" hoặc "tăng trước rồi giảm sau" điển hình.

Sau khi vàng vượt qua mức 3.000 đô la, thị trường đang trải qua quá trình tái thiết nhận thức: Đây có phải là điểm khởi đầu của xu hướng tăng tốc hay là sự kết thúc của lễ hội tăng giá? Thị trường hiện tại có ba hiện tượng mâu thuẫn chính: sự phân kỳ giữa dữ liệu và tâm lý: mặc dù lạm phát CPI/PPI của Hoa Kỳ đã hạ nhiệt, các quỹ trú ẩn an toàn vẫn đổ vào vàng; sự không phù hợp giữa các vị thế và giá: các vị thế mua ròng tương lai đạt mức cao kỷ lục, nhưng cơ sở giao ngay cho thấy dấu hiệu mệt mỏi; trò chơi giữa ngắn hạn và dài hạn: các chỉ báo kỹ thuật thường xuyên đưa ra cảnh báo mua quá mức, nhưng lượng vàng mua vào của ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục tăng. Ngoài ra, cần lưu ý rằng sự gia tăng mạnh gần đây của giá vàng phần lớn bị ảnh hưởng bởi sự suy yếu của đồng đô la Mỹ. Nếu đồng đô la Mỹ lấy lại đà tăng, điều này có thể kích hoạt sự điều chỉnh giá vàng, ngay cả khi đó chỉ là sự điều chỉnh ngắn hạn.

Mâu thuẫn cốt lõi trên thị trường dầu thô trong những tuần gần đây là trò chơi giữa sự gia tăng nguồn cung và sự yếu kém của nhu cầu. OPEC+ đã công bố tăng sản lượng từ tháng 4. đây là lần thay đổi đầu tiên trong chính sách sản xuất kể từ năm 2022. Cùng với việc Nga vẫn tiếp tục hạn chế xuất khẩu năng lượng, mối lo ngại của thị trường về tình trạng cung vượt cầu đã gia tăng. Tuy nhiên, tình hình giữa Nga và Ukraine dự kiến ​​sẽ dịu đi và nhu cầu tăng khi mùa lái xe mùa hè đang đến gần đã hỗ trợ giá dầu ở mức đáy.

Kết luận:

Cuộc họp của các Bộ trưởng Ngoại giao G7 tại La Malbaie, Canada, tập trung vào thuế quan và cuộc khủng hoảng Ukraine, có thể có tác động biến động ngắn hạn đến giá vàng. Thứ nhất, tranh chấp thuế quan giữa Hoa Kỳ và các đồng minh đã làm trầm trọng thêm tình hình bất ổn kinh tế toàn cầu. Thứ hai, tình hình bất ổn ở Ukraine và các tuyên bố mơ hồ của Nga đã làm gia tăng thêm rủi ro địa chính trị, điều này cũng có thể thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng. Tuy nhiên, nếu cuộc họp G7 cuối cùng đạt được sự đồng thuận, tâm lý thị trường có thể ổn định và động lực tăng giá vàng có thể yếu đi. Nhìn chung, giá vàng có thể tăng trong ngắn hạn do tâm lý sợ rủi ro gia tăng, nhưng xu hướng trung và dài hạn vẫn cần chú ý đến sự phát triển hơn nữa của nền kinh tế toàn cầu và tình hình địa chính trị.

Mặt khác, bài phát biểu của Powell tại cuộc họp báo vào tuần tới là rất quan trọng. Trong vài tuần qua, kỳ vọng của thị trường đối với Fed đã được định giá lại. Nếu Powell bác bỏ mạnh mẽ kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất, điều này có thể gây ra tác động tiêu cực đến thị trường.

Tổng quan về các sự kiện và vấn đề kinh tế quan trọng ở nước ngoài trong tuần này:

Thứ Hai (ngày 17 tháng 3): Tỷ lệ bán lẻ hàng tháng của Hoa Kỳ tháng 2. Chỉ số sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang New York của Hoa Kỳ tháng 3. Nvidia tổ chức hội nghị GTC cho đến ngày 21 tháng 3

Thứ Ba (ngày 18 tháng 3): Chỉ số tâm lý kinh tế ZEW của Đức/Khu vực đồng Euro tháng 3. Tài khoản thương mại điều chỉnh theo mùa của Khu vực đồng Euro tháng 1. Dữ liệu CPI của Canada tháng 2. Tỷ lệ hàng tháng của chỉ số giá nhập khẩu của Hoa Kỳ tháng 2

Thứ Tư (ngày 19 tháng 3): Giá trị CPI cuối cùng của Khu vực đồng Euro tháng 2. Ngân hàng Nhật Bản công bố quyết định về lãi suất, Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda tổ chức họp báo về chính sách tiền tệ

Thứ Năm (ngày 20 tháng 3): Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) công bố quyết định về lãi suất và tóm tắt dự báo kinh tế, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell tổ chức họp báo về chính sách tiền tệ, Ngân hàng Trung ương Brazil công bố quyết định về lãi suất, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ công bố quyết định về lãi suất, Ngân hàng Anh công bố quyết định về lãi suất, Ngân hàng Trung ương Thụy Điển công bố quyết định về lãi suất
Thứ Sáu (ngày 21 tháng 3): Dữ liệu CPI tháng 2 của Nhật Bản, Chỉ số niềm tin người tiêu dùng Gfk tháng 3 của Vương quốc Anh, Giá trị sơ bộ của chỉ số niềm tin người tiêu dùng tháng 3 của Khu vực đồng Euro, Chỉ số hiện tại điều chỉnh theo mùa của Khu vực đồng Euro tháng 1 tài khoản

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin có trong đây (1) là độc quyền của BCR và/hoặc các nhà cung cấp nội dung của BCR; (2) không được sao chép hoặc phân phối; (3) không được bảo đảm là chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời; và (4) không cấu thành lời khuyên hoặc khuyến nghị của BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của BCR liên quan đến việc đầu tư vào các công cụ tài chính. BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của BCR không chịu trách nhiệm về bất kỳ thiệt hại hoặc mất mát nào phát sinh từ bất kỳ việc sử dụng thông tin này. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai.