Các chính sách thương mại của chính quyền Trump đang nhanh chóng định hình lại bối cảnh thương mại quốc tế, nhưng chúng cũng mang lại những bất ổn lớn. Sự chậm lại trong tăng trưởng kinh tế và vòng áp lực lạm phát mới đan xen vào nhau, có thể biến Hoa Kỳ từ một quốc gia dẫn đầu nền kinh tế toàn cầu thành một quốc gia tụt hậu. Các ngân hàng trung ương và tổ chức nước ngoài đang phải vật lộn để đối phó với những cú sốc do hậu quả, và nguy cơ đình lạm (sự trì trệ kinh tế và lạm phát cùng tồn tại) đang gia tăng. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cảnh báo rằng cuộc chiến thương mại có thể giáng một đòn nghiêm trọng vào nền kinh tế toàn cầu.

Các vụ nổ bất ngờ xảy ra ở Trung Đông vào tuần trước và Hoa Kỳ sẽ tăng cường đàn áp lực lượng vũ trang Houthi ở Yemen. Cục Dự trữ Liên bang đã đưa ra một tín hiệu quan trọng. Cục Dự trữ Liên bang cho biết do sự bất ổn của chính sách thuế quan của Hoa Kỳ, họ không có ý định vội vàng cắt giảm lãi suất thêm trong năm nay, điều này hỗ trợ cho đồng đô la Mỹ. Do những bất ổn về địa chính trị và kinh tế, giá vàng đã tăng mạnh theo tuần và đạt mức cao kỷ lục.

Đầu tuần trước, Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất và thông báo giảm tốc độ cắt giảm bảng cân đối kế toán, qua đó thúc đẩy cổ phiếu Hoa Kỳ. Nhưng nghị quyết cũng đề cập rằng sự bất ổn đã gia tăng. Ngân hàng đã nâng kỳ vọng về lạm phát trong dự báo kinh tế của mình trong khi hạ kỳ vọng về tăng trưởng.

Đánh giá về hiệu suất thị trường tuần trước:

Cổ phiếu Hoa Kỳ đã trở lại vùng tích cực vào thứ Sáu tuần trước khi các nhà đầu tư cân nhắc các thông điệp trái chiều từ Cục Dự trữ Liên bang và Trump cho biết ông sẽ vẫn "linh hoạt" về kế hoạch thuế quan có đi có lại được đưa ra vào ngày 2 tháng 4. Trong khi đó, sự gia tăng chung của các cổ phiếu công nghệ lớn đã dẫn đến sự phục hồi của cổ phiếu Hoa Kỳ trong phiên giao dịch muộn vào thứ Sáu và một số lượng lớn các quyền chọn đã hết hạn, làm trầm trọng thêm sự biến động của thị trường và khối lượng giao dịch trên thị trường chứng khoán tăng vọt. Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones đóng cửa tăng 32.00 điểm, tương đương 0.08%, ở mức 41,985.32; S&P 500 đóng cửa tăng 4.67 điểm, tương đương 0.08%, ở mức 5,667.56; và Nasdaq Composite đóng cửa tăng 92.43 điểm, hay 0.52%, ở mức 17,784.05.

Giá vàng tăng trong tuần thứ ba liên tiếp do triển vọng Fed cắt giảm lãi suất, bất chấp những bất ổn về địa chính trị và kinh tế kéo dài, do đồng đô la mạnh hơn và hoạt động chốt lời. Vào cuối phiên giao dịch tại New York, giá vàng giao ngay đóng cửa giảm 0.71% ở mức 3,023.20 đô la một ounce, tăng 1.31% trong tuần này. Năm nay, vàng đã đạt 16 mức cao kỷ lục mới, đạt mức cao kỷ lục là 3.057.50 đô la một ounce vào thứ năm tuần trước. Giá vàng tương lai COMEX giảm 0.49% xuống còn 3,028.70 đô la một ounce, tăng 0.92% trong tuần này và đã từng làm mới mức cao kỷ lục trong ngày là 3,065.20 đô la.

Tuần trước, sau khi đạt mức cao 34.240 đô la vào đầu tuần kể từ tháng 10 năm ngoái, giá bạc tiếp tục giảm trong ba ngày giao dịch và giảm mạnh xuống gần 32.66 đô la trước cuối tuần. Sau đó, về mặt kỹ thuật, giá đã phục hồi và đóng cửa ở mức trên 33 đô la một chút. Giá bạc giao ngay giảm 1.68% xuống 33.02 đô la một ounce, giảm 2.26% trong tuần này. Giá bạc tương lai COMEX giảm 1.69% xuống 33.54 đô la một ounce và giảm 2.56% trong tuần này.

Đồng đô la đã chịu áp lực trong năm nay do lo ngại rằng các chính sách thương mại của chính quyền Trump sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế của Hoa Kỳ. Tuần trước, Cục Dự trữ Liên bang cho biết họ không vội cắt giảm lãi suất, giúp đồng đô la được nghỉ ngơi. Chỉ số đô la tiếp tục tăng trong ngày giao dịch thứ ba liên tiếp và tăng lên mức cao nhất trong tuần là 104.22 đô la. Xu hướng này phản ánh sự thận trọng liên tục của các nhà đầu tư khi đối phó với căng thẳng thương mại leo thang và các tín hiệu chính sách ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang.

Đồng đô la tăng nhẹ 0.33% so với đồng euro lên 1.0816 đô la vào tuần trước, đạt mức tăng hàng tuần đầu tiên trong tháng này, khi các nhà đầu tư chốt lời từ mức tăng gần đây của đồng euro. Đồng bảng Anh giảm 0.36% xuống 1.2920 đô la, tiếp tục đà suy yếu. Đồng yên yếu hơn, với tỷ giá USD/JPY tăng 0.35% lên 149.30. Sự suy yếu liên tục của các loại tiền tệ hàng hóa như đô la Úc; đô la New Zealand; và đô la Canada làm nổi bật tâm lý sợ rủi ro, trong khi đồng yên mất giá làm lộ ra sự dễ bị tổn thương của nền kinh tế Nhật Bản dưới áp lực bên ngoài. Nếu chính sách thuế quan vào ngày 2 tháng 4 cứng rắn hơn dự kiến, chỉ số đô la Mỹ có thể vượt qua mức 105. nhưng chúng ta cần cảnh giác với rủi ro thoái lui nếu dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ cho thấy sự yếu kém.

Thứ sáu tuần trước, giá dầu giảm nhẹ, nhưng ghi nhận mức tăng hàng tuần trong tuần thứ hai liên tiếp, chủ yếu là do lệnh trừng phạt mới của Hoa Kỳ đối với Iran và kế hoạch cắt giảm sản lượng mới do Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ và các đồng minh (OPEC+) công bố, làm dấy lên kỳ vọng của thị trường về nguồn cung thắt chặt hơn. Giá dầu thô giao ngay WTI của Hoa Kỳ giảm nhẹ 0.13% xuống còn 68.23 đô la một thùng. Xét về hiệu suất hàng tuần, giá dầu thô Brent và WTI đều ghi nhận mức tăng khoảng 2%, mức tăng hàng tuần lớn nhất kể từ tuần đầu tiên của năm 2025.

Trước cuối tuần, giá Bitcoin đã giảm xuống dưới 84,000 đô la và các nhà đầu tư đã chuyển tiền sang các altcoin. Bitcoin ETF đã chứng kiến ​​thêm 165 triệu đô la chảy ra vào thứ năm tuần trước và bốn ngày liên tiếp dòng tiền chảy vào vẫn tiếp tục kể từ thứ sáu tuần trước. Trong thời gian này, khoản đầu tư vào Bitcoin ETF đã vượt quá 680 triệu đô la. Điều đáng chú ý là kể từ tháng 1. Bitcoin ETF chưa chứng kiến ​​làn sóng mua kéo dài bốn ngày. Các mô hình giao dịch gần đây cho thấy các nhà đầu tư doanh nghiệp Hoa Kỳ tiếp tục tích lũy chiến lược thay vì chốt lời khi giá Bitcoin đạt 85.900 đô la, điều này chịu ảnh hưởng tích cực từ việc tạm dừng lãi suất do Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ công bố vào thứ Tư.

Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã công bố báo cáo về dòng vốn quốc tế vào tuần trước, cho thấy trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ do Nhật Bản, "chủ nợ" số một của Hoa Kỳ, và Trung Quốc, "chủ nợ" lớn thứ hai, nắm giữ đã tăng ở các mức độ khác nhau, trong khi lợi suất Kho bạc Hoa Kỳ đã tăng, với lợi suất Kho bạc 2 năm tăng lên 4.249%, mức cao nhất kể từ ngày 27 tháng 2 và lợi suất Kho bạc 10 năm tăng lên 4.315%.

Triển vọng thị trường tuần này:

Tuần tới: PCE của Hoa Kỳ, bài phát biểu của các quan chức Fed và PMI đang được chú ý. Về dữ liệu, sẽ có báo cáo cuối cùng về GDP thực của Hoa Kỳ cho quý IV năm 2024 vào thứ Năm và báo cáo chi tiêu tiêu dùng cá nhân cho tháng 2 vào thứ Sáu, bao gồm dữ liệu giá PCE được Cục Dự trữ Liên bang ủng hộ. Thị trường kỳ vọng tốc độ tăng trưởng theo năm của PCE sẽ duy trì ở mức 2.5% và PCE cốt lõi sẽ phục hồi từ 2.6% lên 2.7%. Sau báo cáo PCE, Đại học Michigan cũng sẽ công bố báo cáo cuối cùng về Chỉ số niềm tin người tiêu dùng vào tháng 3. bao gồm kỳ vọng của người tiêu dùng về tỷ lệ lạm phát trong một năm và năm đến mười năm. Chủ tịch Fed Powell đã đề cập đến dữ liệu này tại một cuộc họp báo, nói rằng ngân hàng trung ương sẽ chú ý đến dữ liệu bất thường này.

Chính sách thương mại của Trump; hỗ trợ cho đồng đô la Mỹ nhanh chóng phai nhạt

Đồng đô la Mỹ đã đảo ngược xu hướng thành công vào nửa cuối tuần trước, chịu ảnh hưởng bởi áp lực bán lan rộng trong sự phức tạp của rủi ro, trong khi mối lo ngại về thuế quan liên tục và việc định giá lại lộ trình lãi suất của Fed cũng đóng một vai trò. Theo một góc nhìn khác, theo dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) tính đến ngày 18 tháng 3. các nhà giao dịch đầu cơ đã tích lũy các vị thế bán khống trị giá 932 triệu đô la và họ dự đoán rằng đồng đô la Mỹ sẽ suy yếu trong tương lai.
Đây là sự tương phản hoàn toàn so với giữa tháng 1. khi các nhà giao dịch đầu cơ có các vị thế mua USD trị giá 34 tỷ đô la. Quan điểm của thị trường về 'thỏa thuận Trump' đã bị đảo lộn, với sự nhầm lẫn và không chắc chắn về chính sách đã thay đổi quan điểm của thị trường về tác động của nền kinh tế, lạm phát và chính sách tiền tệ - từ kích thích sang thắt chặt. Sự thay đổi của thị trường này là bằng chứng nữa cho thấy các chính sách và sự nghi ngờ của Trump về nền kinh tế Hoa Kỳ đang làm suy yếu triển vọng của đồng đô la.

Kỳ vọng rằng chính sách thương mại của Trump hứa hẹn sẽ hỗ trợ đồng đô la đang nhanh chóng phai nhạt. Thị trường cũng hạ dự báo về đồng đô la, cho biết trước đây họ đã đánh giá thấp tác động tiêu cực của loạt chính sách của Trump đối với tăng trưởng của Hoa Kỳ. Trong ngắn hạn, tâm lý tránh rủi ro có thể hỗ trợ đồng đô la mạnh hơn, nhưng tác động tiêu cực tiềm tàng của chiến tranh thương mại đối với nền kinh tế Hoa Kỳ có thể hạn chế mức tăng của đồng đô la. Trong trung hạn, rủi ro đình lạm và điều chỉnh chính sách của Fed sẽ làm phức tạp thêm hiệu suất của đồng đô la. Trong dài hạn, thời gian diễn ra chiến tranh thương mại và những thay đổi trong bối cảnh kinh tế toàn cầu sẽ là những yếu tố chính quyết định hiệu suất của đồng đô la. Các nhà đầu tư cần chú ý chặt chẽ đến tiến độ chính sách thương mại, dữ liệu kinh tế và xu hướng chính sách của ngân hàng trung ương.

Dự kiến ​​với khả năng cắt giảm lãi suất ngày càng tăng trước cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng 6. chỉ số đồng đô la Mỹ có cơ hội lớn để thách thức mốc tâm lý 100.

Vàng đã đạt 16 mức cao nhất mọi thời đại trong năm nay, với sự hỗ trợ của căng thẳng địa chính trị và có thể được kỳ vọng sẽ đạt mục tiêu 3.100 trong ngắn hạn.

Theo truyền thống, vàng được coi là khoản đầu tư an toàn trong thời kỳ bất ổn về địa chính trị và kinh tế, và thường hoạt động mạnh trong môi trường lãi suất thấp. Năm nay, vàng đã đạt 16 mức cao nhất mọi thời đại, đạt mức cao nhất mọi thời đại là 3.057.50 đô la một ounce. Nhìn chung, giá vàng chủ yếu bị thúc đẩy bởi căng thẳng địa chính trị trong thời gian tới. Nếu tình hình ở Trung Đông leo thang vào cuối tuần và tất cả các bên đều phản ứng với mức thuế quan của Trump vào đầu tháng 4. và có khả năng đàm phán lại thỏa thuận khai thác ở Ukraine, thì sự bất ổn của thị trường sẽ tăng lên và giá vàng dự kiến ​​sẽ nhắm mục tiêu vào khoảng 3.100. một lần nữa lập kỷ lục cao mới.

Giá dầu đạt mức tăng hàng tuần lớn nhất trong năm nay, trục trung tâm của Dải Bollinger bị đàn áp mạnh, liệu hai yếu tố tiêu cực chính có thể thành hiện thực không?

Tiêu điểm tuần này

Nhìn chung, xu hướng giá dầu tuần này chủ yếu tập trung vào cuộc họp cuối tuần giữa Hoa Kỳ và Ukraine và Hoa Kỳ và Nga. Về mặt kỹ thuật, đường dài hàng ngày bị đàn áp mạnh bởi trục trung tâm của Dải Bollinger, đòi hỏi sự kích thích mạnh mẽ từ các tin tức cơ bản. Nếu các cuộc đàm phán về vấn đề Ukraine không như mong đợi, nó có thể trở thành động lực chính thúc đẩy giá dầu tăng trong tuần này. Đồng thời, chúng ta cũng cần chú ý đến tin tức về lệnh trừng phạt của Hoa Kỳ đối với Iran. Vào sáng thứ Bảy, Witkoff, đặc phái viên của Tổng thống Hoa Kỳ Trump, cho biết Trump đã nói với Iran "chúng ta nên đàm phán", đây có thể là tin tức tiêu cực đối với giá dầu.

Kết luận:

Chính sách thuế quan của Hoa Kỳ vẫn là trọng tâm của Phố Wall. Chính quyền Trump có kế hoạch áp dụng thuế quan "có đi có lại" vào ngày 2 tháng 4 và Trump cũng gọi ngày 2 tháng 4 là "Ngày giải phóng" của Hoa Kỳ. Có thông tin cho biết Pháp hy vọng Liên minh châu Âu sẽ cân nhắc thực hiện các biện pháp trả đũa mạnh mẽ "công cụ chống cưỡng ép".

Về mặt địa chính trị, các phái đoàn Nga và Hoa Kỳ sẽ có cuộc hội đàm tại Riyadh, thủ đô của Ả Rập Xê Út, vào thứ Hai. Trước đó, Putin và Trump đã tập trung vào việc bình thường hóa quan hệ Nga-Hoa Kỳ và tình hình ở Ukraine trong cuộc điện đàm. Trump tuyên bố rằng xung đột Nga-Ukraine sẽ sớm chấm dứt. Hiện tại, tình hình ở Trung Đông vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt rõ ràng. Quân đội Israel vẫn tiếp tục tiến hành các cuộc không kích và pháo kích vào các nước láng giềng, đồng thời tiến hành các hoạt động trên bộ ở nhiều nơi tại Dải Gaza.

Tổng quan về các sự kiện và vấn đề kinh tế quan trọng ở nước ngoài trong tuần này:

Thứ Hai (ngày 24 tháng 3): Các quan chức Hoa Kỳ và Nga đã có cuộc hội đàm tại Riyadh, thủ đô của Ả Rập Xê Út, về vấn đề Nga-Ukraine. , Giá trị sơ bộ PMI sản xuất/dịch vụ/tổng ​​hợp của Eurozone tháng 3. Giá trị sơ bộ PMI sản xuất/dịch vụ/tổng ​​hợp toàn cầu của S&P tháng 3 của Hoa Kỳ

Thứ Ba (ngày 25 tháng 3): Tỷ lệ hàng tháng của chỉ số giá nhà FHFA tháng 1 của Hoa Kỳ, Chủ tịch Fed New York Williams đã có bài phát biểu khai mạc tại một sự kiện, Tổng doanh số bán nhà mới của Hoa Kỳ tháng 2 được tính theo năm, Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Conference Board tháng 3 của Hoa Kỳ, Chỉ số sản xuất của Fed Richmond tháng 3 của Hoa Kỳ

Thứ Tư (ngày 26 tháng 3): Tỷ lệ CPI hàng tháng của Vương quốc Anh tháng 2. Bộ trưởng Tài chính Anh Reeves công bố báo cáo ngân sách mùa xuân, Tỷ lệ hàng tháng của đơn đặt hàng hàng hóa bền vững của Hoa Kỳ tháng 2. Hàng tồn kho dầu thô của EIA của Hoa Kỳ trong tuần kết thúc vào ngày 21 tháng 3

Tuần Thứ Năm (ngày 27 tháng 3): Chủ tịch Fed St. Louis Moussalem đã có bài phát biểu, số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu tại Hoa Kỳ trong tuần kết thúc vào ngày 22 tháng 3. giá trị cuối cùng của tỷ lệ hàng quý được tính theo năm của GDP thực tế trong quý IV năm 2024 tại Hoa Kỳ và tỷ lệ hàng tháng của chỉ số bán nhà hiện hữu của Hoa Kỳ tại Tháng 2

Thứ sáu (ngày 28 tháng 3): Ngân hàng Nhật Bản đã công bố tóm tắt ý kiến ​​của các thành viên ủy ban đánh giá về cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 3. giá trị cuối cùng của tỷ lệ GDP hàng năm trong quý IV của Vương quốc Anh, số liệu thất nghiệp được điều chỉnh theo mùa ở Đức vào tháng 3. chỉ số tâm lý công nghiệp trong khu vực đồng euro vào tháng 3. tỷ lệ GDP hàng tháng ở Canada vào tháng 1. tỷ lệ hàng năm của chỉ số giá PCE cốt lõi tại Hoa Kỳ vào tháng 2. giá trị cuối cùng của Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan tại Hoa Kỳ vào tháng 3/giá trị cuối cùng của kỳ vọng tỷ lệ lạm phát một năm

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin có trong đây (1) là độc quyền của BCR và/hoặc các nhà cung cấp nội dung của BCR; (2) không được sao chép hoặc phân phối; (3) không được bảo đảm là chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời; và (4) không cấu thành lời khuyên hoặc khuyến nghị của BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của BCR liên quan đến việc đầu tư vào các công cụ tài chính. BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của BCR không chịu trách nhiệm về bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào phát sinh do việc sử dụng thông tin này. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai.